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中航动控2016年年报点评:航发控制相关需求持续上升,长期配置价值凸显

发布时间:2017-03-17    研究机构:国信证券

营收25.04亿,归母净利2.09亿,同比下降3.64%、增长6.42%

公司发布2016年年报,本年度实现营业收入25.04亿元,比上年同期下降3.64%;归属上市公司股东的净利润为2.09亿元,同比增长6.42%。稀释每股收益为0.1823元/股,同比增长6.42%。其中,发动机控制系统及部件,实现营业收入20.21亿元,同比增长2.04%;国际合作业务,实现营业收入2.20亿元,同比增长1.12%;非航民品及其他,实现营业收入2.62亿元,同比减少34.38%。

新型航空发动机交付数量进入上升时期

根据公开报道,诸多搭载国产发动机的新型战机开始进入量产阶段,对航空发动机的需求量大幅提升,相关配套产品需求随之上涨。目前,采用国产发动机的飞机型号越来越多,其中歼-16战斗机、歼-11B战斗机、歼-10战斗机的最新改进型,根据网络公开的照片,均采用国产“太行”发动机。轰-6的最新改进型号轰-6K采用了WS-18发动机,直-10、直-19武装直升机也是采用了国产涡轴发动机。

行业基本面的持续改善及国企混改预期的不断增强,公司具有长期配置价值

随着各型搭载国产发动机的新型战机的陆续服役,对航空发动机的需求不断上升,相关配套控制产品的需求也会随之增长。军工企业混合所有制改革,有助于提高市场对于央企上市公司的预期和估值水平,也有助于公司提高生产效率和自身业绩。因此,从基本面的角度和混合所有制改革题材的角度进行分析,整个行业正处在上升阶段。公司的业务为航空发动机控制系统产品的制造,比较具有稀缺性,因此,从长期角度来看,公司具有买入价值。

风险提示

军品装备速度低于预期。

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