移动版

T宇航深度研究:中航工业航空发动机控制系统业务发展平台

发布时间:2009-02-18    研究机构:中航证券

按照ST 宇航重组草案,中航工业将具有核心竞争力与盈利能力较好的航空发动机控制系统研制生产资产,亦即长航液控、西控公司相关资产、贵州红林、北京长空相关资产注入公司,重组实施将使公司成为中航工业航空发动机控制系统业务发展平台。

航空发动机业务唯一垄断者。严格的市场准入限制与研发生产成本高,与主机厂配套生产的控制系统研制生产方式,重组实施后公司将是国内唯一一家从事航空发动机控制系统业务的公司。

一款航空发动机机型一套航空发动控制系统,控制系统是航空发动机的“大脑”。控制系统研制生产发展状况直接取决于航空发动机产业。

全球航空发动机需求旺盛推动控制系统业务快速发展。尽管面临金融海啸的冲击,国际著名的从事航空发动机控制系统研制生产的企业2008年业绩仍保持较好的增长势头。

我国航空发动机研制生产进入新快速发展时期。我国航空发动机产业历经修理、仿制、自主研发。我国自主研制成功昆仑与太行发动机,“太行”发动机进入批量生产阶段。

航空发动机成为重中之重。 “十五”期间我国实施APTD,获得多项关键性成果。“十一五”期间我国将进一步APTD 计划,基本建成航空发动机设计体系,建成几个具有重要应用前景的验证平台。

我国民用航空发动机研制起步。我国已经启动3200公斤推力级涡轮风扇发动机研制工作。中航工业商用飞机发动机成立标志着作为大型客机专项重要组成部分之一的发动机项目确立了责任主体。我国大型商用航空发动机研制启动。

转包业务值得期待。西控公司本部转包业务向转包生产组件、部件高层次发展,转包业务面临大发展,新建分油活门生产线7月份正式生产,与国际著名航空制造企业签订多项转包协议。西安西普客户主要是斯伦贝谢公司,为全球两大油田钻井设备供应商之一。

我国航空发动机控制系统业务发展前景看好。我国太行发动机批量生产、在研第四代发动机等预研燃油控制系统多种型号与商用航空发动机研制加速。

如果重组成功实施,我们预测2010年、2011年每股收益0.185元、0.232元,动态市盈率24.47倍。公司合理股价7.40元,2月13日,公司股价6.68元,我们给予公司持有的投资评级。

申请时请注明股票名称