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中航动控:即将受益航空发动机大发展,长期发展空间巨大

发布时间:2013-06-04    研究机构:国海证券

投资要点:

我们的观点:1)航空发动机相关扶植政策有望近期公布,公司获得大规模科研经费补助和政策扶植的预期强烈,将对公司长期业绩产生巨大贡献,公司是国内唯一从事航空发动机控制系统生产和销售的公司,具有独特的产业优势。2)航空动力600893于1月23日停牌,根据该公司公告和历史经验,我们预测航空动力6月中上旬复牌是大概率事件,复牌后可能出现较大幅度的上涨,由此带动整个发动机板块其他公司股价上涨,公司将是主要收益公司之一。3)公司经营情况良好,业绩稳定增长,预计2013-2014年的增速在15-20%左右,2015年后业绩增速有望提速,航空发动机新产品和募投项目逐步达产有望贡献高增长,公司长期发展前景非常广阔。

股价表现的催化剂:1)航空发动机重大专项公布预期,我们预计公司未来10年将会获益发动机专项,根据目前国内发动机市场的规模,我们预计未来十年公司发动机控制系统的市场规模将达到150-200亿元;2)航空动力复牌的拉动作用。

风险提示1)航空发动机专项公布时间晚于市场预期;2)定向增发结束后带来的EPS摊薄;3)募投项目建设进度低于预期。

盈利预测和评级:公司是国内航空发动机控制系统的唯一制造商,无论航空制造业还是航空发动机行业,在中国的发展前景都非常的广阔,长期投资价值突出,在不考虑定向增发的情况下,2013-2015年EPS为0.25、0.34和0.45元,如果定向增发顺利实施,摊薄后的EPS为0.21、0.28和0.37元,结合近期可能出现的行业利好预期和未来巨大的增长空间,我们给予公司增持评级。

申请时请注明股票名称