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中航动控年报点评:航空防务业务稳步增长,新能源及汽车业务有望成为新的增长点

发布时间:2012-04-25    研究机构:方正证券

4月24日,公司发布年报以及一季度财报,2011年全年实现营业收入19.41亿元,同比增长26.87%;归属于普通股股东的净利润1.81亿元,同比增长6.60%;基本每股收益为0.19元,同比增加5.56%。利润分配方案为不转增不分配。2012年一季度实现营业收入4.31亿,同比增长15.97%,归属于普通股股东的净利润2161.64万元,同比增长11.12%。 2012年三代机列装速度加快,新列装数目总计在700架左右,未来几年随着我国舰载机、教练机、直升机、大运、商用飞机的更新换代,我国军民用航空发动机控制系统市场空间巨大。公司的非公开增发已经通过了证监会核准批复,预计今年会择机发行募集资金,航空发动机重大专项今年有望实施,将为公司航空动力控制系统的发展带来技术提升和资金扶持的机遇。同时公司积极介入与主营业务相关的非航空业务,汽车自动变速器控制系统,风光互补新能源系统等已经实现少量供货,非航空业务有望成为新的增长点。

盈利预测及评级:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.22元、0.28元和0.34元,对应的PE为52倍,40倍和33倍,首次覆盖暂未评级。

风险提示。

三代机列装不达预期,非航空业务市场开拓不顺。

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