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国防军工行业周报:国防预算增幅7%左右,关注重点装备方向

发布时间:2017-03-05    研究机构:方正证券

本周(2017.02.27-2017.03.03)大盘下跌1.08%,中证军工指数下跌0.16%,跑赢沪深300指数1.16个百分点,跑赢创业板指数0.36个百分点,市盈率(TTM)125,市净率3.99。宝钛股份(18.64%)、新研股份(10.02%)、华伍股份(9.43%)、耐威科技(9.10%)等涨幅较大,太阳鸟(-11.03%)、西仪股份(-6.51%)、中航三鑫(-5.51%)、通光线缆(-5.19%)等跌幅较大。

3月4日上午11时,十二届全国人大五次会议在北京人民大会堂举行新闻发布会,全国人大新闻发言人傅莹透露,2017年国防预算增幅在7%左右,约占GDP比重的1.3%。2016年我国国防预算为9543.54亿元。2017军费预算准确数字尚待披露,若低于2016年的7.6%和2010年的7.5%,那么军费增幅就会创1989年来的新低。但在打高技术战争的要求下,我们相信军费当中对应军工行业的装备费用占比会不断提升。同时随着十八大以来军队反腐力度空前,军费使用效率大幅提升。因此装备采办费用的增长料将大于军费整体增速。当然,在军费整体增速随GDP增速下行的大背景下,我们认为军工行业各细分领域也会出现结构性分化。海空军装备是国防采购的重点领域,随着重点装备量产的加速,产业链上下游企业将显著受益,我们建议关注*ST黑豹、中直股份、钢研高纳等。

展望二季度,我们继续强烈建议关注并坚定推荐具备科研院所注入预期的相关上市公司的投资机会。据国防科工局官网,2月召开的全面深化改革领导小组第十五次会议上已明确了首批转制院所名单。我们认为,2017年军工科研院所改制的推动力度将超预期。考虑科研院所资产质地和推进的可行性,我们认为中国电科集团下属上市公司的资产证券化进程最值得重视。个股层面建议重点关注航天电子、国睿科技、中航机电、中电广通、中航动控、航天发展、北方导航等。

民参军领域,我们长期关注具有核心技术能力和良好业务局面的优秀标的,强烈推荐航新科技(详情参见深度报告:《航新科技:军民融合典范,航空装备综合保障龙头》)、关注雷科防务、耐威科技、晨曦航空等。

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