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机械行业跟踪报告:发令枪响,专项望重磅落地!

发布时间:2015-10-15    研究机构:海通证券

投资要点:

事件:

中航动力、成发科技、中航动控10月13日晚发布公告:实际控制人中航工业告知,按照国家有关部门的安排,目前正制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案,中航工业预计不再成为公司的实控人。上述事项近期不会涉及公司重大资产重组相关事项,14日起复牌。

点评:

航空发动机产业改革落地,我国航空制造业飞发分开体系将有望确立,符合我们预期。世界主要航空大国如美国、欧洲、俄罗斯均采取飞、发分开体系,即航空发动机独立于飞机的发展方案。近年来国家关于发展发动机产业也逐步产生类似争论,2015年航空发动机被首次写入政府工作报告。此次股权划转意味我国航空制造业飞发分开体系将正式确立,航空发动机产业地位进一步提升,将对发动机产业形成重大利好。

航空发动机与燃气轮机重大专项有望随后出台,极大提振产业。航空发动机是一国工业基础、科技水平、经济国防实力重要标志,我国落后现状亟待改进,未来成长空间巨大。发达国家无不斥巨资投入航空发动机产业,美国仅IHPTET一项预研计划就持续17年总投资达50亿美元,相当于我国20年发动机预研总投入的6倍。我们推测飞发分立体系确立后,市场预期的两机专项随后落地的可能性较大,投资规模有望超预期达2000甚至3000亿元,将强力推动产业大发展。

预计未来20年我国航空发动机及燃气轮机需求超2万亿元。其中,军用航空发动机市场需求约3000亿元,配套服务需求约5000亿元;民用航空发动机市场需求约9000亿元,配套服务需求约6000亿元;燃气轮机市场需求约2750亿元,对应服务需求超过2550亿元。

投资建议。重点推荐:成发科技、中航动力、中航动控。此外,做为航空发动机关键材料高温合金的重要供应商,钢研高纳、抚顺特钢也将受益,建议予以关注。

风险提示。改革的不确定性。系统性风险。

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